《表6 环境规制威慑效应的检验》

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《环境行政处罚能以儆效尤吗——同伴影响视角下环境规制的威慑效应研究》

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注:括号内表示的是t值，R2在决策方程中[模型（1）]报告的是Pseudo R2，规模方程中[模型（2）]报道的是Adjusted R2；*、**、***分别代表回归系数在10%、5%以及1%的水平上显著．样本一中的企业不仅包括目标企业（当年受到环境处罚的企业）也包括同伴企业(同行业中当年没有受到环境处罚

控制变量中，规模size是正向影响企业环保投资决策与规模，说明企业规模越大，越有实力投资环保．资产收益率roa正向影响企业环保投资决策与规模，说明企业盈利能力越强，越有动力投资环保．销售收入sales正向影响环保投资．TQ负向影响环保投资决策与规模，可能的解释为环保投资挤占企业生产投资，增加企业成本，当企业面临较好投资机会时，会优先能给企业带来丰厚利润的生产投资，而非环保投资．资本结构lev的影响是负向，说明企业债务较高时，负担与压力较大，没有余力进行环保投资．管理费用率mfr负向影响企业环保决策，说明代理成本增加，管理者缺乏动力投资环保．独立董事比例ind＿%的影响是正向，表明独立董事促进企业环保投入．由于国有企业state目标具有多元性，包括经济目标、社会目标以及政治目标，相对于非国有企业，进行环保投资的动机更强．企业年龄age正向正向影响环保投资决策，负向影响环保投资规模．是否属于重污染行业HP的影响不显著．