《表2 变量描述性统计结果》

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《高管薪酬激励、银行关联与企业资本结构偏离——来自A股上市公司的证据》

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表2列示了变量描述性统计结果。资本结构（Lev）的均值为0.46，最大值为0.89。过度负债样本量为10551个，资本结构均值为0.57；负债不足的样本量为8243个，资本结构均值为0.32，说明中国上市公司的负债比例偏高。本文估计的目标资本结构理论区间为0.26～0.60之间。资本结构偏离度的最小值为0，最大值为0.55，标准差为0.11，说明中国上市公司经营状况存在较大差异。薪酬激励（Pay）的均值为14.35，中位数为14.33，说明我国高管薪酬激励体现出一定的规范性和规律性。银行关联（Bank）的最小值为0，最大值为11.00，标准差为0.74，说明中国上市公司的银行关联情况存在较大差异。现金流（Cf）的最小值为-0.15，最大值为0.25，标准差为0.07。资本结构行业均值（Mean）的最大值为0.74，最小值为0.11，标准差为0.08，说明不同行业的资本结构差异较大。此外，企业规模（Asset）、资产有形性（Tang）及成长性（Growth）等财务指标在不同行业之间的差异较大。