《表8 稳健性检验的回归分析》

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《成熟期制造业上市企业高管薪酬内部差距对企业价值的影响——以钢铁业为例分析》

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注：括号内为标准误。***、**、*分别表示变量在1%、5%、10%显著水平下显著。

（1）P/B衡量企业价值有一定局限性，根据现有理论对企业价值进行相对估值的方法。结合成熟期制造业企业特点，选用企业价值倍数（EM）的对数值作为被解释变量，表示企业价值。EM定义为：市值与净负债之和与营业利润、折旧费用、摊销费用相加数值的比值，回归分析结果如下（表8）。