《表2 主要变量描述性统计》

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《基金经理初次任职时点、过度自信与基金业绩》

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本文主要变量的描述性统计结果在表2中列出。基金的季度收益率Return均值为2.01%，五因子和三因子超额收益Alpha（年化）和Alpha3（年化）均值分别为-6.81%和-5.59%，与Fama和French(2015）等国外大量研究主动管理基金的结论一致，主动管理型基金扣除费用和系统因素后的平均业绩表现低于被动管理的指数基金收益率。牛市基金经理哑变量Mbull的均值为0.34，表明34%的样本基金经理初次任职时点处于牛市；基金经理初次任职时点的月度市场收益率Mret均值为2.1%、中值2.41%，表明多数基金经理初次任职时市场是上涨的；此外，样本区间内综合市场指数单月最大涨幅为29.8%、最大跌幅为-26.5%。基金换手率turnover（年化）均值为0.88倍，与Bai等（2019）对美国共同基金经理的研究结果相近。基金类型fundtype的均值0.09，表明股票型基金占比约为9%，样本以混合型基金为主。基金成立时间fage与基金经理任职时间mfage均值分别为4.6年和1.95年；教育程度edu的均值为1.08，基金经理学历以硕士为主；性别gender均值为0.14，女性基金经理样本占比14%，远低于男性；基金规模fsize平均为26亿元；基金公司非货币型基金管理规模familysize均值为565亿元。