《表7 家族董事席位配置偏好与控股家族的占款行为》

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《家族董事席位配置偏好影响企业投资效率吗》

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通常情况下，大股东占款行为越明显，公司中的代理冲突越严重，[47]而代理冲突较严重的企业投资效率更低。[4 6]为此，我们以控股家族的占款行为来度量代理冲突的强弱，并引入控股家族占款行为变量Tunnel，采用控股家族占用企业的其他应收账款总额除以总资产来度量。可以看到在表7第（1）列中，OA FBS的回归系数为-0.0146，在10%的水平上显著，即家族董事席位超额配置程度与控股家族的占款行为显著负相关。从经济显著性上看，家族董事席位超额配置程度提高10%，控股家族占用的其他应收账款在总资产中的比例会下降0.146%。这说明，家族董事席位超额配置程度越高，家族企业越有可能通过减少控股家族的占款行为来缓解代理冲突，从而提升了企业的投资效率。同时，我们也考察了家族董事席位配置不足程度与控股家族占款行为之间的关系，表7第（2）列中UAFBS的回归系数不显著，即家族董事席位配置不足程度与代理冲突不相关。