《表5“选股”与“择时”拟合优度》

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《主动管理与被动管理对投资收益的影响——基于95支中国公募基金的实证研究》

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如表5所示，在主动管理中，“选股”的作用占90.18%，“择时”的作用占6.91%，二者之和为97.09%，与100%之间的差值可以被合理估计为协同作用（Xiong等，2010）。故对实际收益率，“选股”行为可以解释49.94%(55.38%×90.18%），“择时”行为可以其中的3.83%(55.38%×6.91%），二者的共同作用可以解释1.61%。