《表1 中国系统性金融风险指标》

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《中国系统性金融风险度量与货币政策影响机制分析》

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注：热钱流入=国家的外储增加量-FDI-贸易顺差。

本文从中国经济金融状况的宏观视角出发，构建宏观指标体系来合成系统性金融风险指数，度量和监测中国整体的金融风险状态。为使系统性金融风险的测度更加准确充分，本文立足于中国系统性金融风险产生的原因，同时参考任碧云和武毅（2015）、陶玲和朱迎（2016）、宋玉臣和乔木子（2018）等前期研究，分别从宏观经济维度（张晓朴，2010）、资产价格维度（邹静等，2015）、货币市场维度（吴卫星等，2015）和外部市场维度（刚健华等，2018）等4个维度建立系统性金融风险预警指标体系。在选用传统经济指标基础上，在宏观经济层面还创新性地加入消费者信心指数和采购经理人指数等具有高度时效性的先行指标，用以衡量中国生产与流通领域所引发的金融风险状况，使分析结果更具有前瞻性和权威性；在外部市场层面创新性地加入热钱流入指标，用以衡量短期国际资本流动和热钱流入对中国系统性风险和金融稳定造成的冲击，从而使系统性金融风险指数更具全面性。具体指标体系如表1所示。