《表2 主要变量的描述性统计》

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《资本市场开放与公司治理优化——基于“沪港通”的准自然实验》

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本文利用“沪港通”政策实施这一外生冲击，实证研究资本市场开放对上市公司治理的影响。为避免其他不可控因素对实证模型的回归结果产生影响，以及保证实验环境“干净”，本文选取“沪港通”政策正式实施前后三年的数据，同时为了避免上市交易所和深港通的影响，本文以2011～2016年上海证券交易所A股上市公司为研究样本。样本公司的财务数据、股权结构、公司治理数据和行业分类数据均来自CSMAR数据库。为了控制极端值对回归分析的影响，对所有连续的解释变量在1%和99%分位数上均进行缩尾处理（Winsorize）。主要变量的描述性统计结果见表2。