《表7 商誉净额、经营风险与股权融资成本的回归结果》

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《并购商誉对股权融资成本的影响——基于经营风险和信息不对称维度》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著，下同。

(1）商誉净额对股权融资成本的总效应分析。表7是针对模型（6）的回归结果，反映了商誉净额对股权融资成本的总效应。根据模型（6）的回归结果可以看出，商誉净额（GW）的估计系数（-0.085）在1%的水平上显著，这说明投资者对商誉净额大的公司有良好的预期，降低要求的必要报酬率，进而减少上市公司下一年的股权融资成本。