《表4 稳健性检验回归结果》

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《会计稳健性、高管结构权力与投资效率》

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本文研究结果的可靠性受到投资效率与会计稳健性计量方法的影响，因此，为进一步检验上文结果的稳健性，避免计量方法改变结果，我们分别改变投资效率与会计稳健性的计量方法，重新回归模型（6）。投资效率使用托宾Q替代模型（1）中Revenue衡量投资机会，重新运行模型（1）计算企业投资效率，接着重新运行模型（6），结果列示于表4第一列、第二列。被解释变量为过度投资时，会计稳健性系数为-0.223且在1%的显著性水平上为负，交乘项CSCORE*Power的系数为0.193，在5%的水平上显著为正。被解释变量为投资不足时，会计稳健性系数为-0.169且在5%的显著性水平上为正，交互项CSCORE*Power的系数为0.155，在10%的水平上显著为负。改变了投资效率的计量方法后，与上文研究结论一致。另外，使用负的应计项目计量法重新衡量会计稳健性，再代入模型（6）重新回归，结果如表4后两列所示，会计稳健性与交乘项的系数均显著不为零，且正负相反，结论仍与前文一致。表明本文的研究结论可靠。