《表2 存款创造制约因素的经验证据—贷款需求》

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《信用货币制度下银行存款创造与转移研究》

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注：采用聚类稳健差的固定效应模型，括号内值为标准误；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著，下同。

第二，估计结果与政策利率调控影响贷款创造存款的假说2预期基本一致。首先，全样本回归结果中交叉项LnINGloan*ΔOMO的系数显著为负，表明提高货币政策利率会对银行贷款创造存款起到约束作用。其次，国有大型银行样本的交叉项系数不显著，在一定程度上表明货币政策利率通过国有大型银行的传导效率明显低于全国性股份制银行和区域型银行。本文将贷款利率浮动限制放开后的样本进行检验，得到了相同的结果。对上述结果的解释可以有两个方面：一是国有大型银行的贷款客户主要是以大企业大客户为主，这些客户的议价能力要强于中小客户，因此降低了利率政策向国有大型银行传导的效率。根据结构经济学最优金融结构理论，不同规模企业与不同规模银行相匹配，即大银行主要向大企业提供贷款，而小银行主要向小企业贷款。这主要是因为一般来说小银行资产规模小，难以满足大企业的资金需求。除此之外，大银行与中小银行对信息不对称和道德风险的解决方式和能力也有差异，这也会造成不同银行借贷目标的区别[28-30]。二是央行通过逆回购等货币政策利率调节市场利率，与国有大型银行相比，全国性股份制银行和区域型银行的市场化资金占比相对较高，因此在贷款利率定价时会更多地考虑货币市场利率的变化。2017年国有银行同业负债占比平均约为12%，而股份制银行和主要城商行同业负债占比平均值在30%左右。这与郭豫媚等[31]的研究结论相一致，即资金来源是影响货币市场利率传导效率的重要因素。