《表4 面板系统广义矩估计的稳健性检验》

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《投资者情绪与审计师谨慎性——基于异常审计费用的调节效应》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%概率下统计显著。

考虑到企业被出具非标准审计意见增多会增加企业的外部压力，这种压力可能会抑制企业迎合投资者而进行报表粉饰的行为，因此方程（1）（2）可能存在内生性问题，为此本文选择采用面板系统广义矩（SYS-GMM）对表2和表3的结果进行稳健性检验，结果见表4。从表4中看到，AR（1）、AR（2）以及Hansen test对应的概率在合理区间，说明选取的工具变量和模型结果有效。自变量sent在10%和5%概率下统计显著为正，说明投资者情绪对审计师谨慎性存在正向影响。单独的异常审计费用在列（2）显著为负，说明异常审计费用会直接降低企业非标准审计意见的结论。投资者情绪与异常审计费用交乘项在列（2）中，在1%概率下显著小于0，说明企业异常审计收费能降低投资者情绪与审计师谨慎性之间的正相关关系，即对二者的正相关性产生负向调节效应。控制变量总体上也与表2与表3具有相同的结论。因此从表4结果可以判断，前面所得到的结论是稳健的。