《表3 中美两国玉米期、现货市场信息份额均值对比》

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《中美玉米期货市场功能效率比较》

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在VECM模型的基础上，利用信息份额模型对玉米期货市场价格发现功能加以度量，基于IS模型得到期货市场和现货市场的信息份额，以分析玉米期货市场是否在价格发现中起主导作用。对于全样本数据而言，中国玉米期货市场信息份额为90.69%，玉米现货市场信息份额为9.31%；美国玉米市场则表现为现货市场信息份额为65.51%，期货市场信息份额为34.49%（参见表3）。可见中国玉米期货市场具有较强的价格发现功能，而美国玉米现货市场的价格引导能力更强，这与Granger因果检验结果是一致的。中美贸易摩擦开始后，两国玉米的现货市场价格引导能力都有不同程度的提高，美国玉米现货市场信息份额为69.10%，中国玉米现货市场信息份额也提高到了14.18%，表明在贸易摩擦背景下，两国的玉米价格遭受到了不同程度的冲击。