《表2 变量的描述性统计》

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《融资需求、投资者情绪与盈余管理》

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如表2所示，从变量的描述性统计结果来看，融资需求（FN）的均值为0.234，表明所有样本中高于行业年度平均观测值的有23.4%，A股上市公司具有较高的融资需求；标准差为0.423，即不同公司之间的融资需求差异较大。应计盈余管理（DC）和真实盈余管理（TRM）的均值分别为0.0624和0.176，表明上市公司会同时使用两种手段进行盈余管理，但是其侧重却有所不同。投资者情绪（sentiment）的最小值和最大值分别为-4.216和7.000，标准差为1.590，表明投资者情绪在观测期间波动幅度较大，这也与2012—2018年间股票市场“牛市”和“熊市”交替进行的现实情况相符合。