《表4 研发活动存在货币政策效应回归结果》

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《货币政策与企业研发投入的研究》

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注:***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1

从行业分组回归结果可知，高技术行业的货币政策mp的系数为0.00589，普通行业的货币政策mp的系数为0.00641，普通行业的系数更大。说明技术含量较高的行业，货币政策对研发活动有一定的影响，但影响程度相对较小。这主要是与行业特点有关。高技术行业以技术为企业的发展优势，一旦技术落后，会对企业产生不利的影响。所以在一时的货币政策变动时，仍然要积极地进行研发活动。所以研发活动的政策效应比其他行业要弱。而对普通行业而言技术并不是企业生存发展的最重要影响因素，自身研发意愿并不是那么强烈，当外部政策发生变化时，薄弱的研发意愿很可能会消极对待研发活动，政策效应因此会更强。