《表3 面板数据回归结果》

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《危机情绪会影响我国银行股的收益率吗》

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根据表3，无论是危机时期、正常时期还是全样本时期，市场的危机情绪GCSI和个股危机情绪SCSI对银行股收益均有负面影响，即较高水平的市场危机情绪或个股危机情绪预示下一周较低的银行股票收益率，但在危机时对这种非理性情绪对银行股收益率影响减弱。这与已有的研究结论相符，Gandhi和Lustig(2015）研究发现在金融危机期间，市场对银行存在“大而不能倒”的预期，这种预期影响了银行股票的收益率。银行作为我国金融业的支柱与核心，在金融体系的地位异常重要，因此市场上也可能存在“大而不能倒”的政府隐性担保预期，除此之外，由于银行股长期估值低、在指数中比重较大，经常成为“国家队”救市的买入对象，这种救市预期在危机时期干扰了市场非理性情绪对于银行股票收益率的影响。与危机时期相比，在正常时期，危机情绪对银行股收益率的影响有所增强，表明银行股长期受到危机情绪这种非理性因素的影响，导致收益率较低，也反映了投资者对我国银行等金融机构长期持有偏悲观或负面看法，这种看法在危机时期会受到“政府救市”预期的干扰降低对银行股票收益率的影响。