《表3 面板回归数据模型结果》

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《基于中小板上市企业财务指标对企业融资能力的观察》

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注：***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著性水平

根据表3，实证结果与假设一致。偿债能力的财务指标系数均显著且速动比率与资产负债率成反比，产权比率与资产负债率成正比。已知，速动比率越大短期偿债能力相应越强；产权比率较高，债权人权益保障性相应较弱，企业长期偿债能力较弱。实证分析验证了前文所述假设。销售毛利率、净利润收益率均通过显著性检验且与资产负债率成反比，亦与先前假设一致，即盈利能力提升企业融资能力。在考虑控制变量的情况下结果仍显著。在分组回归中，总资产增长率通过了显著性检验，总资产增长率与资产负债率反向变动，表明成长能力与融资能力成正比。实证分析结果表明，中小企业是否能够得到融资主要决定因素是偿债能力，短期、长期偿债能力都会影响企业是否会得到融资。偿债能力越强，融资能力越强。盈利能力也是一大影响因素，企业盈利能力越强，能够获得债券融资的机会越大。对于计算机相关的朝阳企业，企业的融资能力的另一大影响因素是它的成长能力。当企业能够表现出旺盛的成长能力时，企业也相应的能够获得它应得的融资。