《表2 主要变量描述性统计》

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《货币政策、融资约束与房企的供给侧选择》

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2007年之后，房地产市场开始一轮快速的发展，历经了“黄金十年”，房地产企业作为其中重要的参与者，也享受到了成长红利。通过表2我们可以看出主要变量的描述性统计性质，观察供给数会发现房地产企业总供给量相对平稳，标准差低于大中小三类城市，说明不同时期企业在不同城市间布局存在差异。另外我们可以看到房地产企业在中等城市的布局总量大于大城市，而小城市最少。通过观察MP的平均值，我们可以看到10年里，货币紧缩期占比相对较小。KZ为正，而WW和SA指数均为负，三个指标都是数值越大代表的融资约束程度越高。FF由于只取了最高30%和最低30%，因此观测值较少。对于几个控制变量，其中利润波动较小，说明房地产企业的盈利较为稳定；市值波动率较大，说明资本市场对房地产企业的未来预期存在波动。而经营现金流平均值为负，是房地产产业的行业特点，杠杆率平均值达到66.62%，说明了房地产企业负债率较高，对融资的依赖性高，是典型的资本密集型企业。