《表8 评级事件安慰剂检验》

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《投资者会居安思危吗——基于资产证券化信用评级的研究》

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注：括号里的数字为经方差稳健调整的t值；*、**、***分别代表在10%、5%、1%的程度上显著。

本文进一步考虑安慰剂检验。它可以帮助我们检验是否会存在其他与宏观经济随时间变化的遗漏变量的潜在影响。具体而言，我们假设每只ABS产品债券发行后出现评级上调的年份为实际年份的后一年或后两年，进而检验评级上调与主体信用风险的交乘项是否仍然显著为正。表8的回归结果表明，假设发生的事件使得评级上调与主体信用风险的交乘项不再显著，本文的基准回归结果不是由其他随着时间趋势变化的因素所导致的，基准回归结果稳健。