《表6 稳健性检验回归结果汇总》

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《非正式制度距离对我国对中东直接投资影响研究》

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注：表中括号中的数据为标准误，*、**、***分别表示在10%、5%和1%的显著性水平上显著。

如表6所示，稳健性检验一结果显示，不管是西亚地区国家还是北非地区国家，核心解释变量语言距离（LAD）、价值观距离（VAD）均对中国对中东地区直接投资产生显著负向影响，结果的符号方向与实证结果一致，进一步说明了非正式制度距离对我国向该地区直接投资的负向作用结果稳健。分组检验中，东道国自然资源禀赋（RES）在亚洲组和非洲组回归结果中均显示正向结果。与全样本实证结果不同的是，在亚洲组国家中，东道国投资开放度（IFIF）、中国当期出口额（EXEX）等控制变量的结果为正，均在10%水平上显著，说明中国对地理距离较小的西亚国家投资时，更倾向于选择投资自由度较大、中国对其出口量多的国家；在非洲组国家中，东道国的市场机遇（pGDP）结果显著为正，通货膨胀率（INF）显著为负，从侧面证明了中国对地理距离较大的北非国家投资时，倾向于通货膨胀率低、经济水平相近的国家。对于社会稳定性（PS）出现的负效应影响，本文认为，第一，政治风险较高的北非国家往往具有丰富的自然资源禀赋，资源因素对中国对外投资的吸引力超过了当地政治风险的负面影响；第二，中国作为世界第二大经济体，具有较大的规模优势和较强的经济抗风险能力而对风险问题施以“屏蔽”；第三，中非长期、有效的合作机制对促进中国对非洲国家的投资也起到了不可忽略的作用。稳健性检验二结果与实证分析结果相同，进一步证明了非正式制度距离对中国的对外投资起到抑制作用，社会稳定性（PS）出现负效应影响也表明了中国对中东地区的投资具有特殊的“风险偏好”，事实上，政治风险影响固然重要，但不会严重阻碍中国的对外直接投资活动（Buckley et al.，2007）。