《表2 主要变量描述性统计》

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《控股股东股权质押会损害资本市场信息效率吗——来自股价同步性的经验证据》

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表2为各变量的描述性统计结果。企业股价同步性变量（SYNCH1和SYNCH2）的均值分别为-0.633和-0.641，标准差分别为0.865和0.831，说明样本企业的股价同步性存在较大差异。控股股东股权质押哑变量（PLEDGE＿D）的均值是0.316，说明有31.6%的样本企业存在控股股东股权质押；控股股东自身股权质押比例（PLEDGE＿P1）的均值为0.183，最大值为1，说明平均而言，控股股东质押了其所持上市公司股权的18.3%，且样本企业中存在控股股东几近100%质押其所持股份的情况；控股股东总体股权质押比例（PLEDGE＿P2）的均值为0.062，最大值为0.471，说明平均而言，控股股东股权质押比例占据上市公司总股份的6.2%，且最大质押比例达到47.1%。此外，从控制变量方面，第一大股东持股比例（TOP1）平均为36.1%，国有控股企业的占比达到51.1%。样本公司的总资产收益率（ROA）的均值为0.057，成长性（GROWTH）的均值为0.223，说明平均而言，我国企业还处于上升发展阶段；股票年换手率均值为5.432，说明投资者对企业的关注度较高。此外，表2最后一列汇报了各自变量的方差膨胀因子（VIF），自变量VIF的最大值为2.375，表明本文回归中不存在严重的多重共线性问题。