《表1 相关变量具体定义表》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《管理层权力、企业并购与薪酬差距激励效应研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

在上述模型中，i表示企业标识，t则表示时段。我们研究的是企业并购对管理层薪酬变化的影响，由于企业从首次公布并购计划到并购完成需要一定的时间，高管通常会在并购完成后借机重新拟定薪酬，因此企业并购对高管薪酬的影响存在滞后性。为减轻模型内生性，故参考Martin等人的研究[36]，我们对企业实施并购哑变量MA采取滞后一期的数据，表示企业在t年实施的并购对下一年薪酬差距Gap的影响；k通过上文文献综述的推理可知，企业实施的并购规模越大，所支付的并购对价越高，则并购溢价的可能性越大，企业高管权力通过企业并购进行寻租的可能性越大。这充分说明我国上市公司高管存在通过实施大规模并购，从而攫取私有收益的代理动机。同时，由于企业总资产的变化受到众多因素的影响，为了更准确地度量企业并购所导致的规模变化，我们采用并购支付交易对价的自然对数表征企业并购交易规模（王珏玮等，2016)[12]。借鉴权小峰等（2010)[21]的研究，本文定义gap1为通过（3）式分年度回归得到的α3与对应企业并购规模Dealsize变量的乘积α3*Dealsize，因并购对高管薪酬的影响存在一定的滞后性，故以上数据均采用滞后一期的数据，以此表示高管从企业并购中攫取私有收益形成的权力性薪酬差距；gap2为实际薪酬差距Gap与权力性薪酬差距gap1的差值，表示剔除企业并购影响后的薪酬差距；此外，本文还控制了其他关键变量，详见表1。