《表3 治理风险对上市公司总部区位及迁移的影响》

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《地方政府治理风险与上市公司总部迁移研究》

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注:*在10%水平下显著，**在5%水平下显著，***在1%水平下显著，括号内为t值。

模型4-5、4-6、4-7和4-8显示的是使用职务犯罪件数比率替代职务犯罪人数比率进行稳健性检验，检验的结果表明模型4-1、4-2、4-3、4-4的回归结果是非常稳健的。为了进一步验证结果的稳健性，使用公务人员人均财政支出作为职务犯罪人数比率的替代变量，4-9、4-10、4-11和4-12的结果表明了问题的复杂性。结果显示公务人员人均财政支出同其他地方政治关联董事数量的乘积项与是否迁移的回归系数为负但是不显著，公务人员人均财政支出同中央政治关联董事数量的乘积项与是否迁移的回归系数为正但是不显著，公务人员人均财政支出同本地政治关联董事数量的乘积项与是否迁移的回归系数为显著为负。可能的原因在于公务人员人均财政支出所代表含义的复杂性，一方面说明了地区治理风险问题较多需要较多的财政支出的支持，另一方面财政支出的增加可能会对这些聚集地区优质资源的上市公司进行补贴和扶持，造成了对总部迁移的抑制，具体的原因需要更进一步的研究。