《表4 业绩冲击与关联商业信用》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《业绩冲击与商业信用——基于集团控股上市公司的经验证据》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

当集团内某一企业出现业绩大幅下滑时，一些企业集团为保证整个集团的经营稳定性，会对业绩大幅下滑企业进行救济（黄俊等，2013），集团内部资金从业绩相对较好的成员企业流入业绩相对较差的成员企业，产生交叉补贴行为。关联交易是控股股东实现企业间利益流动的重要方式（佟岩和程小可；2007），因而集团内部的交叉补贴行为更多可能是通过关联交易的形式实现。据统计，在本文4 834个公司—年度样本中，有3 892个公司—年度样本存在关联商业信用，可见集团通过关联交易的方式给予上市公司关联商业信用是上市公司获取商业信用的重要途径。因此，当企业集团对业绩大幅下滑企业进行救济时，可能导致集团其他上市公司从集团获得的支持减少，进而表现为受业绩冲击影响企业获得的关联商业信用降低。为检验交叉补贴传导机制是否存在，本文定义关联商业信用（RTC）为上市公司从关联方获取的应付账款、应付票据与预收账款之和除以总资产。我们将关联商业信用作为被解释变量，进行回归分析。表4报告了使用关联商业信用作为被解释变量的回归结果，POST的系数为-0.000，且并不显著，实证结果表明，业绩冲击对关联商业信用不存在显著影响，即业绩冲击并不是通过集团交叉补贴行为影响了其他成员企业的商业信用规模。