《表4 客户集中度对供应商商业信用供给的正U型冲击》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《客户集中度、融资约束与股价崩盘风险》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:由于动态面板回归涉及多个滞后期，为保证N一致，表4样本期间为2012—2017年；列（1）为固定效应回归结果，括号内是经“异方差-序列相关-截面相关”稳健标准误调整后的T值；列（2）为使用系统GMM（two-step）法得到的估计结果，GMM-type工具变量为TCAR-1的滞后1期与滞后2期，Hansen J检验

从表4可以看出:（1）客户集中度对供应商商业信用供给（TCAR）具有先减少占用、后增加占用的正U型影响效应，说明商业信用传导路径成立；（2）考虑到模型潜在的内生性问题，列（2）进一步结合动态面板系统GMM估计重新考察了这一非线性关系是否依然成立。由于列（2）将静态商业信用最优供给模型内生于动态模型，因此，可以在利用系统GMM优化内生性的基础上借助调整速度估计过程得到静态最优方程，这将为识别非线性关系提供内生性优化机制。结果表明，优化内生处理后，集中度对商业信用的U型传导路径依然成立。