《表2 阅文集团与行业平均水平的财务指标比较》

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《企业集团的管理层激励与分拆上市——基于腾讯分拆阅文的案例研究》

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资料来源：根据wind资讯、香港联交所整理。

我们从阅文集团的盈利水平与成长性、资本结构、融资约束三个角度来分析子公司上市的动机。分析不仅纵向考虑相对于自身的发展状况，而且横向对比同行业的其他公司。选择可比公司主要有三个标准：一是同行业，将港股根据wind三级行业类别——互联网软件与服务分类；二是同一交易所同一板块上市，仅限于在香港联交所主板上市的公司；三是公司发展阶段相近，故在选择行业可比公司时删去2011年前上市的公司数据。按此标准共剩余6个公司作为比较对象（见表2）。