《表1 口子窖的生产量增长率与古井贡酒、迎驾贡酒和行业平均水平的比较》

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《企业战略视角下的财务报表分析——以口子窖为例》


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注:生产量增长率=上年生产千升数/本年生产千升数*100%

通过口子窖与同地区同行业的古井贡酒和迎驾贡酒的横向比较,可以清晰地看到口子窖在生产增长率方面的优异表现,在2017—2019年白酒行业产量普遍比较萧条的情况仍然可以做到产量连续三年增加,反映出口子窖的急剧扩张态势。资产负债率通常可以衡量一个企业利用债权人提供资金的经营活动能力,在这个方面“皖酒”整体处于行业平均水平,但从趋势中发现白酒整体行业连续三年的小幅度上升和口子窖的连续三年的小幅度下降形成对比,说明即使在整个白酒行业资产负债率小幅攀升的趋势下口子窖仍然在资产积累率方面做到连年下降,降低了自身的财务风险,经营状况良好。在资产积累率方面,“皖酒”整体表现良好,“皖”系品牌整体经营稳定,其中口子窖三年连续的高资产积累率,说明其垂直扩张型战略的成功。研发支出占比方面,口子窖和迎驾贡酒的占比基本持平,与古井贡酒差距较大,在这一点上也反映出口子窖和迎驾贡酒作为民营企业发展战略的局限性,这也是为何在2000年初三家酒企销售收入基本持平,到现在古井贡酒年销售收入破100亿而口子窖和迎驾贡酒不到50亿的原因之一。销售收入增长率方面,口子窖在2017年打破皖酒发展颓势,达到了行业平均水平,但是在2018和2019两年,口子窖均低于行业平均水平,这说明口子窖的省内市场发展在2017年达到顶峰,省内市场逐渐趋于饱和,而口子窖的省外市场又没有完全打开,相反古井贡酒在2018和2019年销售收入增长良好,虽然省内市场饱和,但是古井贡酒作为全国知名酒企,及时地拓展了省外的市场,这也是口子窖作为地方性酒企与古井贡酒的差距。