《表2 G集团2017年7月股权质押情况》

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《股市波动对股权质押融资业务的影响分析——以福建泉州A股上市企业G公司为例》

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资料来源：G公司质押公告。注：质押股数为负表示该笔交易为解除质押交易。

如图2所示，2016年以来G集团的累计质押股份占公司总股份的比例呈明显波动，可认为其存在“借新还旧”的可能。以G公司发生股权质押交易次数较多的2017年为例。表2为2017年7月G集团发生的股权质押交易情况。G公司仅2018年7月就有3笔股权质押交易和3笔解除质押交易发生，股权质押比例在50%上下波动，存在“借新还旧”现象。企业由于接近质押期限而被催促还款，只能通过不断循环质押（1）来缓解危机。一旦股市持续下跌，出质企业将因遭强制平仓风险而成为金融机构的重点关注对象，若金融机构经评估认为企业风险较高进而收缩信用，则企业在“借新”时将很难顺利获得资金，循环融资操作受阻，质押期限到来时必将面临巨大的流动性缺口。