《表1 2006—2017年实体经济、虚拟经济增长情况》

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《财政分权下金融支持实体经济发展效率及区域差异研究——基于省际面板数据的实证分析》

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数据来源:根据国家统计局网站数据计算整理。

经济复苏阶段，虚拟经济的推动作用明显，其领域的资金更容易增值。相反，实体经济由于创新不足、成本偏高、投资期长而往往回报率偏低。虚拟经济与实体经济这种扭曲的投资收益率使得投资者依据逐利的本性将资金不断地转移注入到证券、保险、房地产等虚拟经济领域中，金融开始逐渐“疏远”实体经济，发生经常性背离。根据表1可知，从2006—2017年，金融业、房地产业的年均增长率分别为18.67%和16.18%，均高于国内生产总值年均增长率的12.74%，说明虚拟经济的发展速度明显快于经济增长的速度，容易强化金融的脆弱性，引发实体经济的“空心化”。与此同时，虚拟经济的过快发展也不利于中央银行的宏观调控，因为大量的金融创新会阻碍利率、货币等经济干预手段的传导机制，加大中央银行调节实体经济的难度，随着风险的不断堆积，可能无法及时抵御经济危机的发生。