《表6 总体动态检验结果》

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《融资融券与企业费用粘性》

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首先，考察融资融券对费用粘性总体的动态影响。在模型（1）的基础上，将Treat分解为Treat1～Treat5五个变量，分别对应融资融券逐步扩容的时间，即2010年、2011年、2013年、2014年和2016年，其中2013年扩容两次，由于间隔时间较短，在检验时将其划入一个阶段，其余变量均与模型（1）保持一致。表6的回归结果表明，在2010年试点刚启动时，融资融券对费用粘性的影响并不显著。随着标的企业的逐渐增加，融资融券对费用粘性的强化作用逐渐加大。但从2014年开始，融资融券对费用粘性的影响逐渐变弱。