《表4 企业年金不同期间组合投资收益率》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《企业年金运营绩效研究——基于2007—2017年的经验证据》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：人力资源和社会保障部网站公布的2017年全国企业年金基金业务数据摘要。

以投资运作满N年的投资组合为样本，采用几何年化方式，即年化收益率=（1+累计收益率）^（1/N)-1，对投资组合运作以来的各季度末平均资产进行规模加权来计算投资收益率[3]。2017年不同期间组合投资收益率情况见表4。一般而言，投资组合运作时间越久，其加权年平均收益率应该越高，但是从表4中看不出来这一关系。由于2008年全球金融危机的影响，导致2008年前成立的年金组合加权年平均收益率降低。2011年政府的宏观政策导致2011年前成立的年金组合加权平均收益率降低，这两个节点与企业年金投资收益率的节点是一致的。从2010年开始，中国经济逐步发展，宏观政策环境逐渐宽松，不同期间组合的投资收益率一直保持上升，直到2015年开始出现下跌。全国社保基金理事会认为下跌的三大原因资本市场低迷、A股市场大幅下跌和债市波动加剧的严峻形势，在下跌持续两年后2017年出现好转。虽然企业年金加权年均收益率受经济波动的影响很大，但总体上投资收益率与企业年金投资组合的运作期间的长短成是正比的。