《表3 企业投资收益持续性对股价收益率的影响》

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《上市公司投资收益可持续性对企业股价的影响》

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注：ifc1、ifc2分别表示两年判别法和三年判别法的投资收益规模持续性，ifrc1、ifrc2分别表示两年判别法和三年判别法的投资收益比例持续性。

由此说明投资者更加看重上市公司投资收益在营业利润中的比例，而非绝对规模。但是，本文也得出了与预期相反的结果，随着投资收益比例持续性上升，企业股票价格不涨反跌，表明了投资者在投资过程中更加关心企业的主营业务绩效，同时更加理性看待由非经常性损益带来的短期绩效改善，投资收益占营业利润的比重持续性特征越明显，企业主营业务的绩效可能表现得越差，这使得投资收益比例持续性与企业股价呈负相关关系。同时，从总体来看，我国上市公司投资收益规模和比例均不存在长期可持续性，间接说明投资者是理性的，有较强的警惕性和预期性。