《表4 Tobit模型估计结果》

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《上市商业银行流动性风险敞口异质性分析》

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注:（3）表示99%水平显著；（2）表示95%水平显著；（1）表示90%水平显著。

表4为Tobit模型估计结果。从表4可以看出，当商业银行资本充足率越高时，商业银行偿付能力较强，因此商业银行对流动性风险敞口应会下降，即高资本充足率为商业银行提供了吸收流动性冲击的缓冲。从规模因素来看，规模越大的商业银行流动性风险越敏感，这与Cocco等（2009）[7]的结论一致，说明我国大型商业银行倾向于业务的扩张，对流动性的囤积相对不足，这也从侧面说明“大而不倒”的预期还存在于商业银行体系中。与西方学者研究结论不同（Eisenbach等，2014[33]；Iyer和Puri，2012[34]），npl系数估计值显著为负，这说明即使中国商业银行体系不良贷款率很高，商业银行流动性风险敞口也非常低。作者认为，此结论符合中国国情，因为西方学者的研究结论是站在存款者对银行资产质量怀疑继而出现挤兑的假设前提下。但是，在中国，中国政府曾多次干预商业银行不良贷款剥离，因此市场参与者认为即使商业银行不良贷款率增长，由于中国政府信用的隐性背书，且中国商业银行资本充足率非常高，因此在商业银行没有出现偿付能力问题的前提下，商业银行也不会出现流动性危机。此外，由于中国没有出现过因为贷款质量和存款人挤兑的银行业危机，因此表示存贷状况的变量（dep、loan和ltd）估计结果都不显著。