《表6 按金融发展水平分组稳健性检验》

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《金融发展、收入水平与TFP增长——对“金融诅咒说”的检验》

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根据Arcand等（2015）[22]的测算，当私营部门信贷超过GDP的90%时，金融将开始对产出产生负面影响。因此，我们将样本按照私营部门信贷与GDP的比值是否超过90%为标准分组，回归方法依然选用系统GMM，回归结果如表6所示。根据表6的结果可以看出，当私营部门信贷与GDP的比值较小时，其对全要素生产率增长无显著负向影响；而当信贷规模过大时，则对TFP增长率存在显著负向影响，回归结果说明，当金融发展程度较低时，其对TFP增长率无影响，而金融发展程度过高则不利于TFP增长，因此，我们前文得出的结论是比较稳健有说服力的。