《表4 未来周波动率的样本内预测》

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《投资者情绪、期权隐含信息与股市波动率预测——基于上证50ETF期权的经验研究》

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注:小括号中的值为Newey-West修正的t值，滞后期数为10，***，**和*分别表示在1%、5%和10%的显著性水平下显著。

综上，关于投资者情绪和期权隐含信息对未来波动率的预测，可以得到如下基本结论：（1）日RV对未来日、周和月波动率基本都具有显著的预测作用，而周RV和月RV只在部分预测中显著，证实本文假说1；（2）期权隐含信息能提高对未来波动率预测的能力，证实本文假说2，具体渠道为隐含波动率在未来周和月波动率的预测中包含较多的增量信息；风险中性偏度在日和周波动率的预测中具有显著性；（3）在投资者情绪高涨时，月RV与未来波动率显著相关，投资者情绪提高了月RV预测能力，证实本文假说3；（4）隐含波动率在未来日、周和月波动率的预测中，均不受投资者情绪的影响，无法证明假说4中价格信息机制和不对称反应机制的具体作用；（5）高情绪指标下的风险中性偏度与未来波动率显著负相关，说明假说5中噪声交易机制占主导。