《表3 昊华能源2008-2016年加权资本成本率》

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《能源类企业海外并购协同效应研究——以昊华能源为例》

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（单位：%）

第四，β值的确定。β系数是对系统性风险的评价，可以通过回归计算得到。文章选用2008-2016年昊华能源股票和上证综指日收盘价作为基础数据，应用公式计算得到。因为昊华能源2010年才上市，所有2008年和2009年的β值本文采用市场法进行估计，即选择与其类似的多家上市公司，计算这些公司的平均β值作为该公司的β值。昊华能源2008-2016年加权资本成本率计算过程如表3所示。