《表5 实证回归结果 (宏观审慎变量:FMPI)》

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《中国宏观审慎监管有效性检验——基于商业银行系统性风险贡献度视角》

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为进一步研究经济周期对宏观审慎监管的影响，本文引入GDP增长率和MPI指标的交叉项进行回归分析，结果见表4和表5。从表4和表5的回归结果可以看出，当引入GDP增长率和MPI指标的交叉项后，MPI和FMPI的回归系数要么显著为负值，要么不显著，总体上表现不尽如人意。然而从交叉项的回归系数可以看出，ΔCoVaR、MES和SRISK的回归系数均显著为正，说明当GDP增长率高的时候，施加宏观审慎监管，控制金融体系过热的风险能够显著降低系统性风险贡献度。CES的FMPI和MPI的回归系数不显著，说明在经济快速增长时期，宏观审慎监管对金融体系陷入困境后商业银行系统性风险贡献度的影响并不显著。总体上，表4和表5的回归结果表明，当经济处在增长期时，实施宏观审慎监管有助于防止经济过热出现，有助于控制商业银行系统性风险贡献度，会起到较好的效果。