《表7 投资者互动与信息不对称 (全部发帖数及有回复发帖数)》

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《网络社交媒体提升了股票市场流动性吗——基于投资者互动视角的研究》

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通过前文分析可知，投资者互动影响股票流动性的主要途径是:吸引投资者关注并驱动其交易以及降低投资者间的信息不对称。通过表3和表4第4列回归结果可以看出，投资者互动能够显著增加股东基数。为进一步验证投资者互动对投资者间信息不对称的影响，用投资者互动对信息不对称代理变量进行回归分析，所得结果如表7所示。由于代理变量与信息不对称是反向关系，通过表7回归结果可以看出，无论是全部发帖数还是有回复发帖数度量投资者互动，投资者互动都能显著地降低投资者间的信息不对称程度。通过表3、表4和表7的结果可以看出，投资者互动一方面吸引投资者关注并驱动交易；另一方面通过降低投资者间的信息不对称性，最终增加了股票交易量，提升了股票市场流动性。