《表3 2 0 1 1—2018年贵州茅台销售费用》

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《基于财务数据的公司战略转型效果评价——以贵州茅台为例》

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2.2011—2018年贵州茅台销售费用分析。将杜邦分析中的销售净利率拆解为销售毛利率和销售期间费用率。从表3可以看出，2015年、2016年贵州茅台销售期间费用率达到了峰值，进而导致ROE下跌，这是由于贵州茅台大力推进“133”品牌战略和酱香系列酒“5+5”市场策略，大幅度增加了市场投入。此外，2018年的销售费用相较于2017年有所减少，通过分析2018年四个季度的销售费用，发现第四季度的销售费用是负的，这是由于贵州茅台批量撤消了400家经销商的销售资格，取消了之前所计提的销售返点。这表明贵州茅台正在加大力度整顿经销商队伍、提升直营比例，进一步扩大营业收入和利润的增长空间。