《表2 回归结果：住房价格波动对居民消费的“挤出效应”分析》

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《住房价格波动对居民消费的“挤出效应”分析》

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注：*、**和***分别表示10%、5%和1%水平上的显著；括号内为t值。

回归结果。F检验和豪斯曼检验均显示本文适用固定效应模型，对模型进行广义最小二乘回归，结果如表2所示。全国整体lnfj与lncost之间的回归结果为负，说明我国房价上涨与居民消费之间为负相关关系，由此可见房价上涨对居民消费具有一定程度的挤出效应。从分样本结果来看：东中西部经济带lnfj与lncost之间的相关系数均为负，西部经济带回归系数并不显著，但是并不能忽视房价上涨对西部经济带居民消费的挤出效应，结果不显著只是说明西部地区房价上涨对居民消费的挤出影响尚未达到显著水平。对比东部和中部经济带的回归系数可知，房价上涨对中部经济带居民消费的挤出效应更强，这主要是由于东部地区经济发展水平较高，居民收入水平较高，收入来源广，房价上涨对其消费水平影响有限，而中部地区经济发展水平较低，居民收入水平较低，居民收入主要来源于工资性和经营性收入，房价上涨对其消费水平影响更大。全国和东中西部经济带居民人均可支配收入与消费水平之间均为显著正相关关系，说明收入水平对消费水平具有重要影响。控制变量中，lnpgdp与lncost为之间为显著正相关关系，说明经济发展水平提升对居民消费水平提升具有正向影响；lncpi与lncost之间为显著负相关关系，说明物价水平提升会抑制居民消费；lnmar与lncost之间为显著正相关关系，说明市场化水平提升能够促进居民消费；lnzf与lncost之间为显著正相关关系，说明政府社会保障支出增加能够显著带动居民消费水平提升。