《表1 资产价格波动对居民消费升级影响关系协整估计结果》

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《资产价格波动对我国居民消费升级的影响——来自房价和股价波动的经验证据》

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注：**，***分别表示系数统计量在5%和1%显著性水平显著，括号内为对应系数估计的t统计量。

1.资产价格波动对城镇居民消费升级协整估计及结果分析。本文采用stata 15.0软件对变量进行ADF单位根检验。检验结果发现，四大类消费支出占比、房价变量、上证综合指数衡量的股价指数，人均可支配收入一阶差分之后均在5%显著性水平下拒绝存在单位根，而社会消费品零售额变量和金融发展变量一阶差分之后在10%显著性水平下拒绝存在单位根的原假设，因此这些变量均为一阶单整数据。根据协整定理，可运用VAR模型进行协整检验。本文采用stata 15.0软件进行VAR模型估计，得到房价波动、股价波动以及同时纳入房价和股价对居民消费升级的影响效应协整估计结果如表1所示。