《表3 2019~2022年美国乙烯新增产能(万吨)》
资料来源:中国知网,东方证券研究所
展望未来,全球开工率将大幅下滑。本轮乙烯景气复苏始于2013年,彼时受益于产能增长放缓和需求走强,全球乙烯开工率逐年上行,2015~2017年都维持在90%左右的高位水平。但从去年开始,北美气头产能释放率先提速,2018年全球乙烯新增产能830万吨(其中美国乙烷裂解620万吨),而需求增长仅约600万吨,开工率小幅下滑至89%。今明两年仍然是北美乙烷裂解的投产高峰年,且明年起我国几大民营大炼化乙烯装置也将陆续开车,合计产能投放将超过千万吨。国内煤头MTO增长较为平缓,但煤制乙二醇仍然有约1350万吨的产能,相当于变相增加了800万吨的乙烯供给。另外从2021年起,我国轻烃裂解也将迎来爆发式增长,虽然具体投产时点尚无法把握,但预计规模也有600万吨以上。综合来看,我们预计2019~2022年全球乙烯产能增速分别为4.0%、4.6%、5.3%和6.3%,而长周期需求增速即使按照较高的4%测算,乙烯开工率也将迎来持续下滑,甚至2022年整体开工率将降至2008年经济危机时的水平。
图表编号 | XD00123858400 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2019.11.05 |
作者 | 赵辰 |
绘制单位 | 东方证券 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |