《表3 国内新增苯乙烯产能规划》

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《扩产周期将至 盈利能力分化 未来三年环氧丙烷产业将出现大变局》

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资料来源：公开资料，东方证券研究所

然而未来几年，由于大炼化项目将有巨量投产，几乎都自带苯乙烯产能，合计达到800万吨以上，不仅将完全填补苯乙烯进口缺口，大概率将导致国内供给过剩。如果悲观情境下，苯乙烯价差跌回历史上500元左右的价差，则按2019年前5月均价，PO/SM价差有约3300元的下跌空间（一吨PO对应2.17吨SM），届时PO/SM法也可能基本不盈利。