《表4 亚洲PX新增产能万吨/年》

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《我国PX–PTA–聚酯产业链发展综述》

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随着恒力炼化等大型民营炼化巨头相继投产，PX行业格局将迎来巨变。PX已成为未来几年大类化工品中扩产幅度最大的品种，截至2018年底，国内PX产能约1 400万吨/年，其中，中国石化（含合资）约500万吨/年。未来4年规划产能约4 000万吨（见表4），增幅约300%。截至2018年底，国内PX表观消费量约2 600万吨，其中净进口量1 590万吨。供给端迎来大幅放量，下游PTA虽有扩能，但2020年底前可落地新增产能非常有限，不足以消化如此体量的新增供给。尽管国内尚存在进口替代的空间，未来PX开工率仍将面临大幅下滑（见图2），只能以价格下跌的形式倒逼边际产能退出，预计日韩和国内高成本的产能都会受到较大冲击。在供需失衡的大背景下，PX价格将理性回归，盈利空间将大幅下滑。