《表4 RD与ROA当期、滞后一期及滞后二期回归结果》

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《政府补助、研发投入对企业绩效的影响——基于医药制造业上市公司的实证研究》

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将研发投入对企业绩效的影响进行滞后性检验，结果如表4所示。RD与当期绩效的回归系数为-0.1133，且在1%水平下显著；滞后一期的RD系数为-0.1116，但滞后两期的RD系数为0.0468，系数由负转正。这表明创新研发力度的增强，在两期后拉动了总资产收益率的增长，提升了企业绩效。假设H1a、H1b得到了验证，回归结果与现实意义相符。药企将研发资金用于引进新技术、获得新资源，提升了药品质量。新产品标注明确的毒副作用，更加安全可靠，在同类产品中更易于获得使用者的青睐。但一定的运行周期和不确定性，会使创新效益产生明显的延迟性，在研发前期不利于彰显会计利益，成为医药上市公司对创新研发的一大顾虑。