《表4 市场化水平对“营改增”影响企业价值的调节作用》

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《基于企业价值视角的“营改增”政策效应研究——兼析治理环境的调节作用和控制权性质的影响》

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表3中加入金字塔控制层级变量的全样本回归结果显示，“营改增”、实验组、投资水平和金字塔控制层级的交互项回归系数显著为负，表明金字塔控制层级对“营改增”的企业价值提升效应具有负向影响，控制层级越多“营改增”对企业价值的提升作用越弱；四项交互项的系数在国有企业组没有通过显著性检验，而在非国有企业组显著为负，表明金字塔控制层级对“营改增”企业价值提升效应的负向影响仅在非国有企业中显著。同样，加入两权分离度变量的检验结果表明，企业两权分离程度对“营改增”的企业价值提升效应具有负向影响，且该调节作用仅在非国有企业中显著。表4的检验结果则显示，市场化水平对“营改增”的企业价值提升效应具有正向影响，市场化水平越高，“营改增”对企业价值的提升作用越强。综上所述，假设H2a、H2b、H3b和H3c得到验证。