《表8 公开上市影响研发投入的作用机制———外部并购》

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《创业板公司公开上市对研发投入的影响分析》

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注:***、**和*各表示在1%、5%和10%的水平上显著。

需要说明的是，受研究范围所限，本文暂时无法回答企业上市之后增加的外部并购活动是否在长期能够增加企业的价值，Arikan和Stulz[38]发现美国上市时间较短的“年轻企业”并购非上市企业之后的业绩改善更为明显，上市时间较长的“成熟企业”并购活动的绩效则比较负面。