《表5 同乡关系指标的敏感性测试结果》

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《同乡关系与企业投资效率——来自中国上市公司的经验证据》

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(1）方言小片虚拟变量。由于总经理和董事长是否来自同一方言小片的缺失信息过多，筛选后的非效率投资样本只剩2 588个观测值，减少了60.06%，不宜在主回归模型中使用。为了检测同乡关系指标的敏感性，本文构造了方言一致性的虚拟变量Dia3，即总经理和董事长来自于同一方言小片取值为1，否则为0。从表5列（1）、（2）的回归结果来看，无论是全样本还是投资过度子样本，Dia3的系数方向及显著性水平均与前文的Dia1和Dia2保持了较高的一致性。