《表5 政府补贴对制造业生产率的影响的工具变量估计结果》

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《政府补贴、资源误置与制造业生产率》

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注:采用工具变量估计，表中为第二阶段估计结果，均控制了其他变量。

表5列出了工具变量第二阶段估计结果，为节约篇幅，仅列出第二阶段估计中核心解释变量的估计结果。只有补贴和控制变量时（Panel A），采用工具变量得到的补贴的估计系数和显著性变化不大，补贴对加总的制造业生产率的影响为负。从生产率的分解看，对制造业生产率的负面影响是通过规模效应、进入效应和退出效应导致的，三种效应均显著为负。进一步加入补贴和国有资本比重交乘项时（Panel B），虽然补贴对加总制造业生产率影响不再显著，可是规模效应和进入效应导致的资源误置仍降低了制造业生产率。补贴和国有资本比重交乘项的回归系数只在进入效应中显著为负，即当国有资本比重高时，补贴具有一定的挤出效应，阻碍市场中高生产率企业的进入，这会降低加总的制造业生产率。