《表5 中国信贷规模与房价增长率内在关系检验》

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《从国际比较看中国房地产市场发展的问题及出路》

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注:首先对X和Y进行单位根检验，然后进行协整检验，通过建立VAR模型和AIC标准确定最佳滞后阶数为1。

为了进一步探讨中国信贷规模与房地产市场的内在关系，本文基于2002年第1季度-2015年第3季度的宏观时间序列数据，采用协整检验和Granger检验考察信贷规模与房价之间的因果关系。用X与Y分别表示信贷规模占GDP的比重和商品房销售价格的对数差分。协整关系检验结果表明，X与Y之间存在协整关系。Granger检验表明，在10%的显著性水平下，拒绝X不是Y的Granger原因，不拒绝Y不是X的Granger原因（见表5）。这说明2002-2015年，中国信贷规模扩张显著引起房价上涨，但是房价上涨并没有显著引起信贷规模的扩张。后者可能与中国金融体制的运行特点，特别是政府对房地产市场的调控密切相关。